電子:庫(ku)存年底有(you)望降到正(zheng)常水平 16納(nà)米将成爲(wèi)主戰場

短(duǎn)期:四季度(du)展望小幅(fú)衰退、半導(dǎo)體庫存年(nián)底有望降(jiàng)低🏃🏻到正常(cháng)水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度(du)營收125億新(xin)台币(約65.4億(yì)美❤️元),環比(bǐ)增🧑🏽‍🤝‍🧑🏻長3.4%,同比(bi)增長1.7%。毛利(li)率48.2%,環比減(jian)少0.3個百分(fèn)點,同比減(jiǎn)少2.3個百分(fèn)💚點;營收的(de)成長💛主要(yao)受益美元(yuan)對新台币(bi)的升值。TSMC認(ren)爲短期半(ban)導體市場(chang)需求疲💞弱(ruo),客戶對庫(kù)存依舊謹(jǐn)慎💋,四季度(dù)末行業庫(kù)存有望降(jiang)低到正常(cháng)水平;第4季(ji)度預期營(ying)收2010-2040億新台(tái)币,環比減(jiǎn)少4-5%。此外🔞,将(jiang)2015年的資本(ben)開支從105-110億(yi)美元下調(diao)到80億美元(yuán)。

　　中期:智能(neng)手機、計算(suàn)和物聯網(wang)等領域将(jiang)驅動行業(ye)繼續成💯長(zhang)。1、TSMC預估2015年公(gong)司全年智(zhì)能手機出(chu)貨量增長(zhang)10%,PC下滑6%,平闆(pan)下滑14%,影音(yin)消費電子(zi)下滑6%,半導(dao)體産業增(zēng)長爲0%。2、TSMC認爲(wèi)雖然智能(neng)手機出貨(huo)量增速放(fàng)緩,但智能(néng)手機更豐(fēng)🌈富的特征(zheng)、更高的性(xing)能、更低的(de)功耗都驅(qū)動着對半(ban)導體前沿(yan)技術的需(xū)求,更多半(ban)導體價值(zhi)量的增加(jiā),未來🛀🏻兩到(dao)三年提供(gòng)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lù)線:28納米保(bǎo)持穩定,16納(nà)米将成爲(wei)主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米(mi)🔱需求減弱(ruo),産能利用(yòng)率将從第(di)3季度的90%以(yǐ)上🔞降低到(dao)第4季度🌐的(de)80%以下。然歸(gui)功于新開(kāi)發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米(mi)依舊比較(jiào)樂觀。2、20納米(mi)需求較弱(ruo),幾個重要(yao)客戶已經(jīng)将⚽産品加(jiā)速向16FinFETPlus遷移(yi);16納米已經(jīng)在第3季度(du)量産,包括(kuo)16FinFETPlus和16FFC兩種工(gōng)藝,預計将(jiāng)成爲28納米(mǐ)後的又一(yī)長周期節(jiē)點。3、扇⭕出❓型(xing)晶囿封裝(zhuang)技術InFO,預計(ji)2016年2季度開(kai)始⚽投産、4季(ji)度💛開始每(mei)個季度貢(gong)獻超過1億(yì)美元的營(yíng)收。中投分(fen)析,2016年iPhone下一(yi)代處理器(qì)A10有望使用(yong)16FF+不InFO技術進(jin)行生産。